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棕榈油供需格局改善 或将在曲折中上行


食品产业网 (2018年5月16日16:01)
  报告要点

  五一节后,棕榈油主力期价创新低4930元/吨,随后下跌动力不足,上周出现一波上涨行情,目前棕榈油主力期价反弹至5100元/吨附近。

  本轮棕榈油期价反弹主要受棕榈油供需有所改善、原油价格上涨以及油粕比修复、做空油脂资金离场等因素影响:(1)4月马来棕榈油产量156万吨、马来棕榈油库存217万吨,产量和库存均不及预期,对棕榈油期价有所提振;(2)近期原油价格走势偏强,棕榈油在植物油中价格相对最低,最先出现生柴利润,棕榈油主产区马来、印尼对生物柴油添加比例施行强制令,生物柴油出现利润,即使没有政府的强制措施,消费量也会增加;(3)受中美贸易战情绪缓和、国内豆粕胀库、巴西雷亚尔和阿根廷比索持续贬值等拖累,近期豆粕价格出现回调,目前豆粕逐渐回归基本面,美豆天气炒作尚早,资金做多信心不足,做多粕类、做空油脂资金离场,使得油脂获得支撑。

  5、6月份产地棕榈油处于季节性降库存周期,预计6月份马来棕榈油库存将出现年内最低值,近期供应端压力相对较小,虽然棕榈油供需格局有所改善,但从棕榈油大的供需格局来看,后期棕榈油仍处于季节性增产周期、棕榈油需求不乐观,棕榈油反弹压力也比较大。

  五一节后,棕榈油主力期价创新低4930元/吨,随后下跌动力不足,出现一波小幅上涨行情,目前棕榈油主力期价反弹至5100元/吨附近。本轮棕榈油期价反弹主要受原油价格上涨、棕榈油供需有所改善以及油粕比修复、做空油脂资金离场等因素影响,预计短期棕榈油偏强震荡概率较大,但棕榈油基本面仍难言乐观,做多空间也将受限。

  1.库存降幅不及预期,MPOB报告利多

  上周马来棕榈油局MPOB公布了4月份马来棕榈油产量、出口、库存等数据,从数据来看,4月马来棕榈油产量156万吨,较上月下滑1%,低于市场预期的157万吨;马来棕榈油出口154万吨,较上月下滑1.6%,市场之前预期148万吨;马来棕榈油库存217万吨,较3月末环比下降6.4%,市场之前预计库存降至223万吨。4月马来棕榈油产量和库存均不及预期,报告偏多,对棕榈油期价有所提振。    

  2.原油强势,生柴消费量预计增加

  年初至今,原油走势偏强,价格震荡上行,近期美国宣布退出伊朗核协议,市场担忧原油供应受影响,原油价格继续走强。棕榈油在植物油中价格相对最低,原油价格上涨,最先出现生物柴油利润的是棕榈油,近期市场开始关注原油价格上涨对棕榈油消费量的提振。目前棕榈油主产国印尼、马来政府支持棕榈油制生物柴油,生物柴油在汽油中的添加比例实行强制令:马来添加比例为7%、印尼添加比例为20%,如果原油价格持续上行,生物柴油出现利润,即使没有政府的强制措施,生物柴油的消费量也会增加。

  3.油粕比修复,油脂获支撑

  年初至今,油粕比持续回落,5月初粕类回落、油脂反弹,油粕比有所修复。春节后受阿根廷干旱、美豆种植面积下调以及中美贸易战升温等利好刺激,豆粕价格出现一波快速上涨行情,而棕榈油产量恢复较快、国内菜油抛储等因素使得油脂价格承压,油粕比持续回落;近期受中美贸易战情绪缓和、国内豆粕胀库、巴西雷亚尔和阿根廷比索持续贬值等拖累,豆粕价格出现一波回调走势,目前豆粕逐渐回归基本面,美豆天气炒作尚早,资金做多信心不足,做多粕类、做空油脂资金离场,使得油脂获得支撑。

  棕榈油主力期价创新低之后,市场对利空因素反应不敏感,近期原油价格上涨以及MPOB报告偏多提振多头信心, 5、6月份产地棕榈油处于季节性降库存周期,预计6月份马来棕榈油库存将出现年内最低值,近期供应端压力相对较小,虽然棕榈油供需格局有所改善,但从棕榈油大的供需格局来看,后期棕榈油仍处于季节性增产周期、棕榈油需求不乐观,棕榈油反弹压力也比较大。

  供应方面,从月度来看,2018年前3个月马来棕榈油产量处于历史同期高位,产地棕榈油一般从3月份开始产量持续回升,直至10月份达到峰值,目前棕榈油处于季节性增产周期;从年度来看,2016年受厄尔尼诺天气影响,全球棕榈油产量出现下降,2017年棕榈油产量开始恢复,2018年棕榈油产量继续恢复,虽然产量增幅有所下降,但预计全年仍有2-3%的增量。需求方面,印度是全球最大的棕榈油进口国,政府为了保护本国农民利益,进而在大选中获得农民支撑,近两年不断提高棕榈油进口关税,目前印度的棕榈油进口关税是十年最高水平,对贸易商进口积极性有所打压,而我国棕榈油需求相对稳定,棕榈油需求难言乐观。

  总体来说,目前棕榈油的供需格局有所改善,原油价格走势偏强对棕榈油价格有所提振,油粕比修复对棕榈油价格也有所支撑,棕榈油期价下跌动力不足,短期有望延续反弹格局,但棕榈油供应压力仍大,而需求也不乐观,将限制反弹高度。另外,5月中下旬美国将就301调查进行听证会、上周马来反对党赢得大选等政治因素也使行情的不确定增加。

采编:june 文章来源:中国饲料行业信息网     

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棕榈油供需格局改善 或将在曲折中上行
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